短期焦炭市場或將逐步觸頂

10月12日多地焦企第二輪提漲焦炭價格100元，現在主流鋼廠多暫未回復，商場觀望情緒較濃。10月份以來焦炭提漲主要由于煤礦減產預期較強。鋼廠利潤虧損加重，對焦炭漲價存抵觸情緒，落地需由焦企激烈博弈推動。

自9月中旬以來商場對煤礦減產預期十分激烈，期間兩個節日及10月中旬會議，疊加焦企焦煤庫存偏低，以競拍為代表的中間環節先啟動，逐漸傳導至下游焦鋼企業。9月份煤礦事端加重了商場擔憂，少量煤礦產值下降，10月中下旬開端大面積停減產。由于減產原由于保安全，煤礦本質減產壓力主要在10月份，但焦企煉焦煤庫存偏低，節假日焦企補庫煤價已經開端探漲，以及貿易商提前拿貨，煉焦煤9月中旬上漲啟動。

10月中旬煤礦減產預期開端實現，貿易商收購積極性下降，焦鋼企業因疫情導致的運送不暢、環保及利潤虧損等原因不同程度限產，焦煤供需兩弱，競拍價格暫時以穩為主。后期煤礦供給康復預期確定性較強，焦炭本錢支撐削弱。另外，動力煤商場價高企，冬季仍有保供穩價的壓力，將對焦煤形成限制。

下游鋼材商場近來因疫情擴散，商場預期終端需求將受影響，鋼材價格持續下降，鋼廠利潤虧損加重。一起，環保和原料運送效率下降等共同影響，鋼廠減產意愿增強。從現在看，在終端需求還未實際體現下滑的情況下，鐵水產值早于商場預期出現下降，后期需求還需驗證，鐵水產值或有小幅重復。

9月份終端需求受季節性及資金好轉等小幅上升，建材周度日平均成交量最高達到20.7萬噸。節后一周建材成交環比下滑，高點降至18萬噸左右，終端需求或根本見頂，后期有逐漸走弱預期。

整體來看，受終端需求預期削弱、疫情運送受阻、煤礦安全生產及環保等要素綜合影響，鐵水產值見頂回落。安全影響10月下旬將衰退，疫情對運送的影響估計也將削弱。現在焦企因原料煤供給減量，焦爐開工明顯下滑，焦炭庫存低位，焦企開工估計將逐漸上升。產地發港口價格根本持平，貿易商收購積極性不高。現在鋼廠鐵水產值下降，10月下旬或有重復，但高度估計難以超過240萬噸以上，短期焦炭漲勢或逐漸觸頂。現在鋼廠焦炭庫存偏低，鋼廠焦炭補充庫存后，焦炭或面對下行壓力。在鋼材終端需求下降預期實現之前，焦炭下行起伏或有限。