中國電建：公司在全球“一帶一路”能源電力發展潛力和競爭優勢被低估

事件：

我國電建投資的哈薩克斯坦謝列克風電項目舉行發電慶典典禮。

談論：

國家以共建“一帶一路”為引領，構建開放共贏動力國際協作新格局。1)國家主席要支持展開我國家動力綠色低碳展開。2)推進”一帶一路”綠色動力務實協作，鼓舞光伏風電等企業”走出去”,深化動力技術裝備范疇協作。現在我國與50多個國家和地區建立政府間動力協作機制，與100多個國家和地區展開綠色動力協作。3)14-16日國家主席將到會上合峰會，并拜訪哈薩克斯坦和烏茲別克斯坦。日前電建海投公司與卡澤納基金簽署謝列克二期可再生動力項目開發協作備忘錄。過去兩年公司接受哈薩克斯坦訂單總金額超越30億，接受約4個烏茲別克斯坦項目。

我國電建全球最大動力工程電力公司，海外履行合同7062億裝機3982MW。1)21年全球工程設計150強中列第1位，接連兩年居榜首;全球工程承包商250強中第5位。兩項排名在電力行業范疇均位列全球第一。2)截至2022年6月末，公司在111個國家設立了359個駐外組織，在123個國家或地區履行在建合同2627份總金額7062億元。在14個國家有投資項目28個總投資752億元，境外控股電力裝機3982MW。3)在“一帶一路”沿線65個要點國家中的43個國家設有駐外組織，在其間45個國家履行1558份項目合同，合同金額4157億元。

上半年境外營收增11%占比14%，海投公司凈利潤14億同增42%。1)22H1境外事務營收381億元(+11%)占14%;境外事務新簽664億元(-6%)占12%。搶裝越南海優勢電，新簽茶榮東城一、二期共200MW項目。簽約阿根廷阿勞科199MW光伏項目，中標埃及500MW風電項目。2)海外投資公司在海外電力動力投資開發范疇具有良好的資本運作和項目開發建造能力。3)我國電建上半年凈利潤調整后可比同增19%(今年調整后/上一年調整前增35%)。海投公司營收55億、總資產為556億、凈利潤14億元同增42%。國際工程公司上半年凈利潤2.4億同增16%。

十四五或新增約50GW裝機，火電/特高壓/電網輔業置入的150億定增9月6日完成第二次意見反應。1)控股19GW(水6.9GW/風7.3GW/光伏1.8GW)。22H1新獲取新動力建造指標10GW，前期工作的抽水蓄能23GW。2)綠色砂石已投產0.5億噸/上半年凈利潤4.7億，2025年末方案產能4億噸左右。3)我國電建現在PE10倍(前史最高PE均勻18倍/2015年最高48倍)PB1.2倍(PB三峽動力2.3倍/龍源電力2.8倍)。4)保持預測22-24年EPS至0.81/0.98/1.18元增速42/22/20%，保持目標價14.2元對應22年17.5倍PE。