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下載手機APP 中心觀念：不管規劃怎么定，十四五期間光伏裝機持續較快增長都是大概率事情，一起儲能將迎來真正的高速發展期，1倍PEG或許只是估值提高之路的起點。
上星期咱們強調：在職業基本面扎實、Q4高景氣大概率連續的基礎上，光伏板塊中心龍頭雖全部創新高，但PE估值依然僅對應明年20倍上下，并重申了堅決看好的觀念。本周在十四五新動力規劃方針或將上提的預期催化下，板塊持續大漲。對此咱們以為：
一、我國過去的光伏十二五、十三五規劃有兩個特點，1)5年中都會經歷1-2次的方針上調;2)最后的實踐完結規劃都顯著超過了上調后的方針(背后的原因主要是光伏成本下降持續超預期)。因而當之前商場預期我國十四五新動力規劃中光伏將享有250-300GW新增規劃空間(年均50-60GW)的時分，咱們始終以為未來在十四五中期修訂時上調方針、及2025年實踐完結規劃超規劃都是大概率事情(催化劑或許是光伏+儲能持續降本后到達“光儲平價”)。咱們此前預測2025年全球新長臉伏裝機到達300GW+，也包含了對當年我國新增100GW以上的預期。
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二、現在估計十四五動力規劃中或許不再細分光伏與風電裝機方針，咱們以為這體現了方針制定者對技能發展規律和商場經濟準則的尊重，考慮到光伏相比風電在成本下降空間、部署靈活性、電能質量等方面的優勢，估計終究光伏裝機規劃占到新增風景總規劃的70%-80%是有或許的。但考慮到風電夜間發電才能與光伏的互補作用，其仍有重要的發展價值和位置，且由于風電使用小時數較高，其發電量奉獻份額會高于裝機量占比。
三、加快新動力的滲透速度意味著對電網消納、調峰才能要求的提高，咱們估計儲能相關內容在十四五動力規劃中的篇幅和重要性將顯著高于前兩個五年規劃，儲能也將是我國動力范疇下一個重點支持的方向。但估計更多是經過方針機制賦予儲能合理的收益模式，讓新動力電站業主/電網擁有自發裝備儲能的經濟動力，一起或許輔以一定的強制裝備要求，且咱們以為配合高份額光伏/風電的電力系統所需的儲能系統規劃，或顯著超過現在商場普遍預期的水平(細節歡迎交流)。
四、咱們長期堅決看好光伏的三條中心邏輯依然沒有變化：1)光伏-光儲平價完成后商場空間天花板的大幅抬升以及方針周期影響的削弱;2)我國光伏制造業的全球肯定競爭力(因而當歐盟試圖用“綠色鼓勵方針”影響疫情后的經濟復蘇時，我國經過合理方針手法維護優勢產業競爭力的動機就很容易理解了);3)部分職業龍頭位置現已非常穩固，收入贏利規劃將完成高確定性的持續增長，分紅才能也將逐漸提高。隨著這些邏輯在未來逐漸驗證和兌現，1倍PEG或許只是光伏龍頭估值提高之路的起點，而非結尾。
(本文轉載自北極星太陽能光伏網)
標簽：
新動力 十四五 動力
光伏 儲能 電網 新基建
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