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下載手機APP 一直以來，光伏職業被公認為極度“內卷”，當然內部也有階段性分化，現在最為悲壯的環節應該是“電池片”。
電池片環節，不只遭到上游的價格鎮壓、下流的需求限制，還有技能迭代的繼續壓力，甚至設備商的不斷威脅。這些壓力，在本年更是有增不減。
不管從短期成績，仍是久遠預期來看，光伏電池片正在遭受著必定的磨難，尤其是單一電池片企業更為明顯，似乎承當了全職業的不可接受之重。
01上下流擠壓
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2021年，光伏職業的要害詞是“提價”，潛臺詞是“內卷”。
始作俑者是硅料的求過于供，以及發端于硅料價格上漲的工業鏈內訌，這個現已是本年光伏職業的日常新聞，不再累述。關于光伏內卷的分析，可以參閱本公眾號5月17日《內卷的光伏職業，將走向何種平衡?歡迎對號入座!》
從數據上看，2021年上半年，多晶硅產值為23.8萬噸，同比增加16.1%;硅片產值為105GW，同比增加40%;電池片產值為92.4GW，同比增加56.6%;組件產值為80.2GW，同比增加50.5%。
在硅料產能不足及價格上漲的布景下，因為硅片與硅料的長單確定比較嚴密，確定率挨近100%，硅片可以較好的傳導價格，但再往下流的電池片與硅片的聯絡相對松散，職業集中度更低，產能上升較快，加之下流組件及終端電站的需求彈性較大、價格彈性較小，使得價格傳導在電池片環節不再順暢，這就注定了本年單一的電池片事務是最為困難的。
當然，必定程度上進入硅料或硅片環節的一體化電池片或組件企業遭到的沖擊會相對好一些。
愛旭股份的情況比較具有代表性，公司是A股比較純正的電池片企業，產能位居職業第二，經營成績很大程度上反映了電池片單一環節的真實情況。
7月23日，愛旭股份發布成績預告，2021年上半年扣除非經常性損益的凈利潤估計為-13,000萬元至-12,000萬元，公司披露的原因也并不意外，從某種程度上也反映了上半年光伏電池片環節的嚴酷現狀：
“其一，原材料價格上漲使得公司生產本錢增加。2021年上半年，受職業上游硅料價格快速上漲的影響，公司主要原材料硅片的采購本錢大幅進步，尤其是進入二季度以來，硅片價格上漲速度加快，而電池片環節的本錢壓力向下流客戶傳導較慢，使得主營事務毛利率大幅下降。
其二，工業鏈價格的上漲按捺下流需求，公司產能利用率下降。2021年上半年，因為硅料環節短期供需聯絡的不平衡，導致硅片供應相對嚴重，進而也影響了公司產能利用率。在上游硅料價格繼續上漲的推進下，光伏工業鏈各環節價格普遍出現上漲趨勢，下流客戶張望心情加重，組件客戶提貨速度放緩，導致產銷量低于預期。”
比較而言，上游的硅料和硅片企業，則是成績豐滿。以現已披露2021年半年報的中環股份為例，經營收入同比增加104.12%，歸母凈利潤同比增加174.92%，毛利率20.62%，凈利率10.69%。
即便是相同擁有電池片事務的通威股份，在硅料事務的“暴利”支撐下，成績相同不錯，根據通威股份2021年半年報成績預告，上半年凈利潤估計28-30億元，同比增加177%-197%，其硅料事務“獲益于下流需求的增加，產品求過于供，商場價格同比大幅提升，公司高純晶硅事務滿產滿銷，盈余實現大幅增加”。
02技能迭代不止
電池片是光伏工業的核心環節，是光伏尋求性價比(功率/本錢)的要害，也是光伏職業上下流的分水嶺。
光伏電池片的技能進步從未停歇，在PERC后時代，技能道路更是備受重視，從P型到N型，從HJT到Topcon，從IBC到HBC，還有顛覆性更強的鈣鈦礦，不同技能層出不窮。
技能不斷迭代，也是光伏“內卷”的重要體現。
不差錢的頭部企業在推進技能迭代方面，更是適當“勤奮”。不久前，隆基發布了三項電池技能的世界紀錄：N型TOPCON電池轉換率25.21%，P型TOPCON電池轉換率25.02%，HJT電池轉換率25.26%。
還有電池新勢力，更是期望經過新技能彎道超車，包含商場重視度頗高的安徽華晟(HJT)、中來光電(Topcon)等。
時至今日，光伏職業的技能紛爭依然十分激烈，且沒有清晰結論，尤其是HJT與Topcon之爭，相關內容可以參閱本公眾號2020年12月9日《怎么看HJT與Topcon之爭?》。
正是技能道路的不確定性，增加了電池片環節的焦慮感，從資本商場投資者的偏好來看，也反映了這一點。
03被設備商威脅
光伏電池片不只受技能迭代的影響，還被設備商威脅。
設備商的商業模式決定了，技能不斷迭代才能讓設備變成易耗品。一勞永逸的技能道路，一用數十年的生產線，顯然不符合設備商的利益最大化。
實際上，光伏電池片企業自身沒有太強積極性推進技能進步，都是嚴酷競賽的不得已選擇，畢竟技能進步意味著設備的改進甚至更換，意味著原有設備的篩選和新增設備的資本支出。
在技能進步方面，電池企業與設備企業的利益是抵觸的，一個期望慢一點盡量讓原有設備運用年限更長，而另一個則期望技能進步更快、設備篩選更快、設備更新更頻頻。
2021年上半年，在光伏電池片遭受職業打擊的困難時刻，咱們可以看到設備企業的成績繼續高漲。
以邁為股份為例，2021年上半年經營收入同比增幅32.07%，歸母凈利潤同比增幅33.17%，毛利率38.58%，凈利率19.88%，在資本商場的體現更是靚麗。與此同時，邁為仍是HJT道路的堅定鼓吹者。
設備商對技能迭代的大張旗鼓，更像是在販賣焦慮，讓本已焦慮的電池企業更加焦慮，也算是光伏內卷的重要推進者。但不可否認的是，設備商在推進電池技能進步尤其是工藝進步方面，確實發揮了重要作用。
因此，咱們看到，當前的光伏電池片，不只遭到上游硅料及硅片環節的聯合鎮壓，還遭到下流缺少彈性的組件及電站需求的限制，同時還要接受技能迭代的道路風險，更有設備商在技能加快迭代和產能加快替換方面的火上加油。
站在資本的角度，單純的光伏電池片并不是一門好生意，技能道路風險大、產能更迭頻頻、工業鏈主導能力弱，等等。光伏電池片企業，應該怎么包圍，也不乏成功案例，近期再專門分析。Mr蔣靜的資本圈 作者：Mr蔣靜
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光伏電池片
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