工程機械行業運行繼續超預期 龍頭公司業績明顯改善

6月份工程機械行業繼續超預期運行，6月1-27日全行業挖掘機銷量較上年同期增長90%以上。分析人士認為，這種恢復性反彈是基建行業增長、折舊機器替換以及庫存出清等多重因素所致。

根據中國工程機械行業協會統計，5月份挖掘機銷量達到1.1萬臺，較上年同期增長106%，1-5月累計銷量6.6萬臺，較上年同期增長101%。5月份，裝載機銷售8524臺，較上年同期增長近70%;推土機銷售529臺，較上年同期增長90%;壓路機1868臺，較上年同期增長62%。

龍頭公司增長更為強勁，經營業績明顯改善。5月份，三一重工(8.270,-0.05,-0.60%)挖機銷量2160臺，較上年同期增長120%;徐工機械(3.680,-0.04,-1.08%)銷量1220臺，較上年同期增長190%;柳工(8.580,-0.02,-0.23%)銷量741臺，較上年同期增長160%。各龍頭公司銷量增速高于行業，市場份額向龍頭集中。

二手挖掘機出清、基建需求增長等因素，帶動工程機械銷量出現大幅增長。太平洋(4.050,-0.01,-0.25%)證券分析認為，挖掘機更新周期約為8-10年，上一輪挖掘機快速增長是在2007年后，隨著上一輪設備進入更新周期，未來幾年更新需求將不斷釋放。預計2017年挖掘機更新需求將達到9萬臺，2018年將超過10萬臺，更新周期高峰將在未來2-3年內到來。

一季報顯示，工程機械龍頭公司業績大幅改善。三一重工一季度營業收入94億元，同比增長79%，凈利潤7.46億元，同比增長727%;徐工機械營業收入59.98億元，同比增長72%，實現凈利潤2.02億元，同比增長1810%;柳工營業收入24.32億元，同比增長15%，實現凈利潤1.08億元，同比增長623%。國金證券(11.830,-0.06,-0.50%)分析認為，工程機械龍頭企業PE估值逐步進入合理區間，三一重工、徐工機械、柳工2017年預計PE分別為21倍、37倍、39倍。