2015年中國鋼材需求將上升

2014年，中國經濟增速放緩，致使鋼材市場壓力山大。統計數據顯示，今年前3季度國內生產總值(GDP)同比增長7.4%，比2013年增速又回落了0.3個百分點。主要經濟指標中，3季度固定資產投資、工業生產增速均低于上半年水平。目前市場氛圍“偏冷”，預計4季度經濟回升有限，全年GDP增速可能低于計劃目標，2015年還將進一步回落，逼近7.0關口。如果今后房地產價格跌落失控，十數個相關行業利空影響蔓延開來，勢必會對經濟增長產生更大沖擊。

經濟增速的持續回落，致使消費需求疲弱，加劇產能過剩，由此產生企業效益下降、政府財政減收等很多問題，并且遲早會對就業造成沖擊。比如，一些礦山、鋼鐵、水泥、房地產等企業堅持不下去破產倒閉，勢必產生大量下崗，引發大的經濟與社會麻煩。為此，2014年下半年以來決策部門顯著增強了定向刺激力度，以穩住經濟增長：

一是交通、水利、環保、棚戶區改造等方面投資水平明顯提高。僅2014年10月份國家發改委就連續批復6個鐵路投資項目和5個機場項目，今年年底前46個鐵路建設項目全部開工，投資額達到數千億元。受其影響，2014年前3季度，全國鐵路完成投資含基本建設、更新改造和機車車輛購置同比增長23.4%，增速較上半年加快14.5個百分點，其它公路、水路固定資產投資也大幅增長，明顯高于上半年增速。今明兩年還有172項重大水利工程開工建設，投資將超6000億元。此外，全國城市地下管線、軌道交通、污水處理、棚戶區與危房改造等投資都會提速。住建部公布的最新數據顯示，截至今年8月底，全國保障房建設已開工650萬套，基本建成400萬套，分別達到年度目標任務的92%和83%，完成投資9500億元，已經達到去年全年水平。預計今年4季度保障房建設還會加碼，開工項目與投資水平都會大大提升。

受其推動，今年10月份中國非制造業商務活動分項指數中，建筑業的新訂單指數達到56.4%，創出年內新高，環比上升6.4個百分點。其中房屋建筑業和土木工程建筑業的市場需求較上月均有明顯提升。

由于新開工項目主要集中在西部大山地區，城市軌道交通與地下管線深埋地下，相當于再造地下城市，因此鋼材消耗強度會有明顯增強。

二是多項措施穩定住房消費。住房消費屬于終端消費，房地產投資牽涉國民經濟十幾個行業，占據GDP很大比重。2014年中國經濟增長難以達到計劃目標，一個重要因素就在于房地產投資增速回落過快，有些指標甚至出現了負增長。因此要穩住經濟增長，就不能任房地產市場“自由落體”，尤其是要防范價格跌落失控。為此，國務院召開常務會議，要求穩定住房消費，預計未來房地產政策的取向將以刺激需求為主。目前全國大部分城市已經取消了限購;人民銀行亦下發文件，“認貸不認房”，對商業銀行房貸松綁;一些地方政府相繼出臺了減稅與補貼政策。今后可供選擇的寬松政策還有：充分滿足首套房與改善性購房的貸款需求，予以更為優惠的貸款利率等。受其影響，目前全國一些城市住房銷售大幅增長，土地成交量價齊升。10月份全國樓市一改持續多日的低迷局面，成交量大幅增加，作為樓市風向標的一線城市更為明顯。中國指數研究院數據顯示，2014年10月中旬，全國20個主要城市住宅簽約面積環比回升45%，幾大代表性城市庫存總量在下降。與此同時，城市土地成交明顯回暖。10月最后一周全國41個主要城市累計成交面積繼續大幅回升，環比上漲11%。其中上漲城市超過六成，共26個城市成交環比增加。所有這些，均顯示今后房地產投資將出現提速，進而推高整體投資水平。

三是貨幣政策趨向寬松。定向刺激的宏觀調控，將使得今后貨幣政策趨向寬松。雖然現在還沒有全面降準與降息，但已經實施了一些間接的釋放流動性與降息措施。如2014年9月人民銀行向五大行通過SLF常備借貸便利發放5000億元流動性，實際上是向市場供應貨幣，相當于存款準備金率下調0.5個百分點。由于目前市場普遍認為不只是“錢緊”，更大的問題還在于“錢貴”，致使投資積極性嚴重受挫。目前社會各方面要求降低資金使用成本，體現社會公平與透明。因此今后有可能見到數次全面降準和降息。

受到上述定向刺激宏觀調控影響，預計中國宏觀經濟增速的回落、固定資產投資增速的回落、房地產投資增速的回落和工業生產增速的回落，都將在新一年內觸底回升，由此推高新一年內中國鋼材需求。初步測算，2015年全國粗鋼需求量(含鋼材出口)將躍上9億噸，比上年增長5%左右。

從外部環境來看，美國經濟繼續較為強勁的復蘇態勢。美國供應管理協會公布的最新數據顯示，美國10月ISM制造業指數為59，遠超預期的56.2，達2011年3月以來高位。美聯儲在結束QE的同時，宣布將超低利率維持很長一段時期，很有可能放慢加息步伐。與此同時，日本與歐元區國家則進行或者即將進行更大力度的貨幣數量寬松。2014年全球石油價格的大幅跌落，亦有利于世界經濟復蘇，改善中國鋼材出口環境。加之新一年內國內鋼材價格繼續低于國際市場水平，致使中國鋼材直接出口保持較大數量規模。預計2015年全國鋼材出口量在9000萬噸左右，折算粗鋼接近1億噸。

2014年鋼材價格持續跌落，使得去庫存化行為不止，鋼材社會庫存低于合理水平。蘭格鋼鐵信息研究中心市場監測顯示：今年10月中旬，全國鋼材社會庫存指數為113.00點，同比下降25%。如果2015年中國宏觀經濟增速觸底，尤其是固定資產投資提速，帶動鋼材市場升溫，加之市場普遍認為鋼材價格行情已經處于相對低位，勢必刺激鋼材貿易商與使用單位積極補庫。受其影響，2015年中國鋼材社會庫存將由降轉升，增加庫存需求2000萬噸以上。

還應當指出的是，隨著價格的持續跌落，其對鋼材需求的刺激效應亦會逐步釋放。這主要體現在同等貨幣可以購買更多的鋼材。因此2015年所完成的固定資產投資，意味著更大的鋼材消費規模。不僅如此，隨著鋼材、礦石、焦炭等價格的持續跌落，達到一個臨界點后，并與宏觀經濟回落觸底效應疊加，所激發的市場補庫與抄底行為，將強化需求刺激效應。有時候，這種效應還十分強大，足以掀起短期行情波瀾，令投資者和貿易商措手不及。