重鋼重組方案有望七八月獲批

“重慶鋼鐵重大資產重組的方案已經報到中國證監會了，有可能七八月份批下來。”重鋼集團一位副總日前向記者表示。

重慶鋼鐵（601005.SH）此前披露稱，擬以發行股份、承擔債權債務以及支付現金相結合的方式收購重鋼集團在重慶市長壽區投建的鋼鐵生產相關資產及配套公輔設施；同時擬定增募集不超過20億元配套資金。重慶市國資委已審核通過了該項收購的方案。

重慶鋼鐵重組方案實際在去年12月份已經報至證監會，先后收到中國證監會行政許可項目審查兩次反饋意見通知，但此后并無其他實質性推進。

中投顧問冶金行業研究員安海軒告訴記者，由于該重組方案已經在集團董事會獲得通過，因此重慶鋼鐵向大股東定向增發的19.96億股不會出現太大問題，目前主要的風險集中在非公開募集的7億股。

“在錢荒的背景之下，一方面是銀行收緊了信貸，另一方面民間資金成本也水漲船高。同時，高負債也將帶來較高的利息負擔，這很有可能讓非公開發行對象望而卻步。”她分析。

在安海軒看來，長壽新區投建的鋼鐵生產相關資產及配套設施，應用領域主要為造船業和建筑業，并非集團的優良資產。“在目前鋼鐵產能嚴重過剩的情況之下，再次注入鋼鐵產能，極有可能會導致重慶鋼鐵的盈利能力惡化。”

重慶鋼鐵董事長鄧強曾向媒體披露，通過重組，重慶鋼鐵的財務狀況將得到改善，預計重組完成后資產負債率將降至78%，若募集配套資金完成后，將進一步降至75%以下。

受鋼市不景氣的影響，鋼鐵行業出現大面積虧損，重慶鋼鐵同樣形勢嚴峻，其今年一季度凈利潤虧損4.59億元，相較去年同期虧損1.83億元，虧損面繼續擴大。而在去年，重慶鋼鐵扣除非經常性損益后的凈利潤虧損18.69億元，若不是獲得了政府巨額補貼，該公司難逃“ST”。

分析師表示，“如果重組順利，不僅就能盈利，以后還能為新的大股東當融資平臺”。

重慶鋼鐵的資產負債率在2009年年末時僅為65.20%，此后逐年升高，2010年年末其資產負債率74.65%，而到去年年底上升到86.52%，今年一季度則高達87.66%。

上述高層向記者解釋稱，重慶鋼鐵的短期負債較高存在著一些歷史原因。

“我們的環保搬遷項目在2008年就報上去了，但批文一直拖著沒下來，等到去年這個項目批下來的時候，搬遷的主體工程已經干完了，代價是靠短期貸款。”

在這一項目實施的時候，重慶鋼鐵已經做了授信準備，即由國家開發銀行、工商銀行等向其授信，其中，國家開發銀行節能減排、環保搬遷工程項目貸款項下有人民幣83億元的授信額度。“雖然有授信，但我們拿不到錢，然后那時候項目已經開始建了，停不下來，只能靠我們搞短期貸款。”該高層表示，因為項目沒有及時得到發改委的核準，使得銀行不敢輕易放貸。

在該人士看來，雖然兩種借款都會增加企業負債，但不同的是，國開行等銀行的授信款項與短期貸款的標準不同，且相對利率更低，而短期貸款則需要企業不斷還錢，搞得企業很苦，“老是要跟銀行去周旋”。

數據顯示，截至2011年12月31日，重慶鋼鐵的短期借款、長期借款、一年內到期的長期借款、應付債券分別高達40億元、11億元、48億元、20億元，以融資租賃為主的長期應付款多達33億，剛性負債合計為152億元。

“你用國開行的錢十年，跟兩年一貸，完全是兩個不同的概念，而且授信數額比較大，利息什么的也不一樣。”有業內人士如是稱。

前述高層還表示，重鋼下一步的工作還是發債，但并未透露具體數額。