“高空作業”成亮點 鼎力機械擬募資擴產能

近日在浙江省環保廳網站進行IPO環保核查公示，值得注意的是，近年來該公司的業績大幅跑贏已登陸A股的高空作業車龍頭海倫哲，若本次IPO闖關成功，有望成為A股高空作業領域的新龍頭。

鼎力機械主要從事各類高空作業平臺、叉車等產品的研發和制造，據核查文件介紹，公司現有自行走直臂式等多個系列的高空作業產品，公司在2009年被認定為高新技術企業，是中國高空作業平臺制造行業的龍頭企業。根據公司的IPO進程，公司計劃2012年4月向證監會提交申報材料，本次發行股票募集資金項目為“年產6000臺大中型高空作業平臺項目”，投資總額為2.8億元。

從財務數據來看，鼎力機械近三年的業績增長可謂神速，公司2009年至2011年營收分別為8904.12萬元、1.53億元及2.44億元，凈利潤分別為1031.29萬元、1831.87萬元及4520.47萬元，兩者的年均復合增長率分別高達65.69%與109.36%。今年以來，公司的這種高增長勢頭仍在繼續，一季度已實現營收和凈利分別為7028.68萬元與1453.50萬元。

仔細分析公司近年來的產能數據，不難發現其高增長幾乎全部由高空作業平臺產品貢獻。鼎力機械于2005年創辦第一個廠區，2011年又收購了一個廠區，并將部分高空作業平臺的組裝工序搬遷至該廠區。目前，廠區1主要進行叉車和高空作業平臺的零配件的生產和部分整機組裝，廠區2主要進行部分高空作業平臺的整機組裝和結構件的表面處理以及噴漆工序。產能數據顯示，2009年至2011年，公司的叉車產量分別為1.63萬臺、1.81萬臺和1.68萬臺，不僅沒有大幅增長，還在2011年拖了“后腿”。不過，其高空作業平臺產品同期產量分別為1468臺、2638臺和4428臺，三年的復合增長率為73.68%。

目前，在A股上市公司中，與鼎力機械高空作業平臺業務較為相似且體量相當的主要為海倫哲，其產品主要應用于電力和市政行業，市場占有率近三成。對比兩者財務數據，海倫哲雖在2009年至2010年保持25%左右的增長，但是2011年的凈利潤大幅下滑。在2011年，鼎力機械的營收略低于海倫哲，但其凈利卻超越海倫哲逾80%，可見兩者雖都是高空作業領域的龍頭企業，盈利能力卻存在巨大差異。從業務涵蓋來看，目標市場的差異或許是原因之一，鼎力機械除電力和市政外，產品還推向公路、橋梁、航空、船舶制造、建筑施工和安裝等多個領域。

公司現有高空作業平臺產能5000臺，本次募投項目將新增6000臺，擴產比率超過一倍，如果公司順利登陸A股，或將成為高空作業領域的新龍頭。