螺紋鋼企穩回升 持續大漲難度大

       中鋼協統計數據顯示，2月中旬全國粗鋼預估日產量為169.92噸，較2月中旬下降0.53噸。鋼企恢復生產較為緩慢，主要原因是目前鋼價仍然較低，鋼廠基本處于盈虧平衡點附近，擴產動力不足。按中鋼協公布的數據推算，1—2月份全國粗鋼預估日產量約為168噸，年化產能僅為6.1億噸。按照國內8億噸的粗鋼產能推算，目前產能利用率為76%，處于較低水平。低產能雖然減小了供給壓力，但后期利潤回升后鋼廠的產能釋放對鋼價走勢將有很大影響，需重點關注。
　　庫存方面，截至2月24日，國內鋼材主要城市社會庫存為1893.82萬噸，比前一周減少6.05萬噸，環比減少0.3%，國內螺紋鋼社會庫存為844.79萬噸，較前一周減少4.72萬噸，環比減少0.55%。分地區來看，庫存減少主要來自于中南地區和華東地區，主要和中南地區和華東地區天氣情況好轉、工地建設開始啟動有關。從分地區庫存增減情況推斷，隨著各地開工的進行，各地庫存都將陸續減少，本周螺紋鋼社會庫存有望持續減少。
　　需求方面，隨著天氣的好轉，工地陸續開工，終端需求也開始回暖。截至2月24日，終端采購量為3.18萬噸，下游需求已經開始啟動。3萬噸左右的終端需求并不算低，如果能夠持續，那么對鋼市來說將是一大利好。
　　隨著天氣轉暖，鋼材市場需求陸續啟動，現貨價格企穩回升。2月27日，螺紋鋼全國均價為4215元/噸，較2月20日上升58元/噸。按青島港現貨鐵礦石價格計算，2月27日HRB335螺紋鋼成本約為3998元/噸。根據金信成本利潤模型，按全國均價估算，2月27日螺紋鋼毛利為217元/噸，較2月20日上升82元/噸。螺紋鋼利潤從上周歷史低點開始回升，說明螺紋鋼成本支撐較為有效。但從歷史數據來看，目前螺紋鋼估算毛利仍然處于歷史低點附近。從成本方面來看，如果后期原材料成本沒有較大幅度下降，螺紋鋼價格下行空間有限。
　　總體來看，天氣逐漸好轉，鋼市暖意也有所顯現。鋼材社會庫存連續幾周上升后終于在上周開始出現減少，而上周的終端采購量也回到了3萬噸以上。需求好轉以后，大面積虧損的貿易商難有動力繼續殺跌。在預期好轉的情況下，本周螺紋鋼期貨有望企穩回升。但需要注意的是，房地產行業的回暖仍存疑問，鋼廠產能還有余力，螺紋鋼持續大漲的難度大，需防范沖高回落。