五大電企清理火電資產 受困煤價暴漲

雖然火電業務的持續虧損使得火電板塊形同雞肋，但從我國電力結構看，無論是裝機容量還是發電量，目前火電發電占比均高達70%-80%。火電業務仍將是我國發電行業的最重要構成部分的格局難以改變，火電板塊也仍將是各大電企決不放手的重要部分。

大唐集團相關負責人稱，煤電聯動政策制定之初，為防止行業上下游聯合推動煤價升高，故規定電企需要自行消化30%的煤價上漲因素。受燃料連年大幅漲價影響以大唐集團為例，2004年集團為消化30%的煤價上漲支付了8億元，2010年增至168億元；而今年前7個月已為該項成本“買單”122億元。

但該負責人同時預計，未來10至20年，火電發電唱“主角”的基本格局不會根本改變。中長期來看，火電仍會是公司占比最大的業務，也是未來發展的重點之一。“今年下半年煤電聯動應該有變化的跡象，而明后兩年肯定要開始變化。”該負責人稱。

一電力上市公司高管告訴記者，目前雖然出現了五大電企頻頻清理火電資產的情況，但目前的主題仍然是整合，火電問題已經到了矛盾崩潰邊緣，政府要么理順相關政策，要么對電企注資，這將是眼前的事，所以火電機遇預計即將到來，各大電力集團一方面在理清資產，一方面也是對自身業務的整合。

多元化增強盈利能力

火電“傷不起”，五大電力企業雖不忍放手，卻也紛紛在戰略布局上實現多元化來增加盈利業務，這在緩解了五大電力集團火電虧損的同時，卻也進一步加重了公司的負債率。

據了解，華能集團作為裝機規模亞洲第一的大型電力企業，整個集團的經營范圍包括電力產業、煤炭產業、金融產業、科技產業以及物流運輸產業；大唐集團雖然以火電為重點，旗下則有大唐能源化工有限責任公司、北京大唐燃料有限公司、大唐同舟科技有限公司等眾多不涉及發電業務的子公司；國電集團也在電力業務之外同時涉及金融、環保和科技等其他行業；而近來一直在處理火電資產的中電投集團，在戰略布局上也加大了對水電和核電以及太陽能光伏的投資。

電力企業的多元化投資雖然緩解了火電虧損，但巨大的投入卻使得五大電企財務費用和負債率大增。

截至2011年8月24日，在已公布半年報的A股上市公司中，五大發電集團之中的華能國際、華電國際以及國投電力上半年公司財務費用位居前三位，財務費用總額超過了69億元，而去年同期這一數據為46.67億元，增長率接近50%。

另據統計，上半年我國電力行業的資產負債率平均高達66.3%，而五大發電企業因近幾年加大了投資規模，其資產負債率更是超過了80%，遠高于一般的合理負債標準，使得企業存在著巨大的財務費用支出和經營風險。

“投資多元化本身就是一把雙刃劍，對于五大電力集團來說，火電業務仍然應是企業盈利的主營業務，所以等待政府理順煤電政策仍是解決五大電企目前虧損壓力的根源。”上述電企高管認為。