專家熱議全球加息 通脹或已平穩“渡汛”

近日，銀監會主席劉明康公開表示各國或被迫進加息通道，流動性過剩將逆轉。就目前發展中國家如何擺脫通貨膨脹的被動局面，經濟學家們對此進行了探討。

銀河證券首席經濟學家左小蕾在接受《證券日報》記者采訪時表示：各國如果被迫進加息通道，流動性過剩會出現逆轉，問題是什么時間逆轉，最根本的問題是何時會出現這種逆轉局面？畢竟目前的狀況是沒有逆轉。

她還表示，目前的主要問題是，全球經濟狀況的判斷、美國現狀、歐洲債務和全球通脹等的一系列麻煩，一致認為跟貨幣政策的調控有關，各國的決策層面已經認識到這個問題，也是件好事。發展中國家可以利用多變合作這個平臺，應對、準備，改變目前的被動局面。

美國、歐盟、日本等國在應對國際金融危機過程中，均采用了量化寬松的貨幣政策，給金融市場注入大量流動性抬高資產價格。但是，流動性泛濫加大了通脹壓力。目前，歐洲、美國的通脹率已較此前低點上升了一倍左右，發展中國家也普遍面臨輸入型通脹壓力。3月份，巴西、印度、俄羅斯、阿根廷、越南等國的CPI漲至6.3%至13.9%，遠超5%的溫和通脹警戒線。為應對滯脹局面，各國可能被迫進入加息通道，這極有可能導致流動性過剩的局面發生逆轉，使金融體系的脆弱性暴露出來，進而拖累實體經濟復蘇，并再次對全球金融體系造成沖擊。

在這種背景下，各國將采取何種利率政策顯得更加關鍵。本周將是全球各大央行利率決議云集的一周，包括歐洲央行、英國央行、澳大利亞聯儲及新西蘭聯儲在內的幾大央行均將公布最新的利率決議。分析人士預計，歐英央行將維持利率不變，但歐洲央行可能發出7月加息信號，英國央行最早可能年底加息。此外，澳大利亞和新西蘭聯儲將于本周議息，預計均將維持利率不變。

持相反態度的是國泰君安首席經濟學家李迅雷在接受《證券日報》記者采訪時他表示：我不同意劉明康的觀點，原因有兩點

一是各國經濟出現恢復情況，美國放緩、加息拖后，加息沒有我們想象的迅速，中國也進入加息尾聲。

二是通脹減緩，通脹確切地說是投資需求造成的。

在國內，本周同樣處于加息敏感窗口期。根據央行今年以來“一月一提準”和“隔月一加息”的節奏，雖然端午小長假平靜度過，但市場普遍預計“警報”并未解除，6月11日，5月份宏觀經濟數據將公布，CPI可能將達到5.4%高位，通脹形勢不容樂觀，央行在宏觀經濟數據發布前后加息的可能性仍較大。

建設銀行董事長郭樹清近日也表示，未來中國名義利率必須提高。如果實際利率為負，很多資源的價格會被扭曲。但加息會提高借貸成本，會擠壓很多企業的盈利。

華創證券宏觀研究員華中煒認為，由于6-7月通脹水平可能創出新高，通過小幅加息防止通脹預期的積累是可能的，但由于實體經濟面反映出的資金價格已經非常高，資金可獲得性也已經非常緊張，特別是一些中小企業更多承擔了緊縮成本，從實體經濟運行的角度來看，大幅加息的空間并不大。