滬鋼逆市上行仍需調整 短期有回調可能

      3月11日日本發生9級地震，余震波及股市以及商品市場，日股、A股相繼應聲大跌，商品市場空頭狂歡，但螺紋鋼此時卻出其意料地反彈回升，繼日本地震后連續四個交易日收出陽線，低位現四陽的情況在空頭猖狂的市場十分耀眼，值得留意的是，螺紋鋼竟成為商品市場中在地震后四個成交日內唯一一個未出現回調的金屬商品。近日，日本地震后再現核泄漏事件，全球恐慌不斷升溫，而為什么持續1個月單邊下行的螺紋鋼期貨會選擇在此時扭轉頹勢呢？是巧合？還是借力地震消息？

　供需樂觀鋼市前景值得期待

　　從長遠供需格局來看，國內鋼市供需市場相對樂觀。作為“兩高”和產能過剩行業典型代表的鋼鐵行業，是信貸收緊的主要對象。終端行業信貸收緊，以及節能減排繼續實行，未來在一定程度上對鋼廠生產運作方面起到抑制的作用，從而減輕鋼市的供應壓力。需求方面，政府計劃五年內新建保障性住房3600萬套，本年度計劃完成1000萬套保障房建設，假設每套保障房60平方米，1000萬套保障房開工面積將達到6億平方米，從而亦填補了因房產調控政策而降低的商品建設對建材的需求。由此可見，鋼市供需樂觀意味著鋼市前景仍值得期待。

　　從短期的供需數據來看，國內鋼市供需仍過剩。據國家統計局數據顯示，2月國內粗鋼產量為5431萬噸，同比增長9.7%。而2月鋼材進口102萬噸，出口小減至248萬噸。由此推算，鋼材表觀消費同比去年增近1000萬噸，增幅達20%。同期，據國內權威機構監測，截至3月11日，國內 28個主要城市螺紋鋼庫存總量為819.22萬噸，較前一周末增加0.71萬噸。需求好轉是本輪漲勢的誘發因素，但未有放量是短期抑制這波漲勢的主導因素。

　　從進出口方面來看，日本災后重建或有利國內鋼材出口增量。據官方數據顯示，2010年中國出口到日本81萬噸鋼材，只占中國出口總量的2%。過去幾年內，中國鋼材對外出口主要是低端鋼，日本主要出口高端鋼，也就是說日本地震大型鋼廠相繼停產，短期內將拉動中國高端鋼的出口，但考慮到中國鋼廠在生產高端鋼材上難有增量，部分高端產品例如特鋼，中國本身尚需進口。因而，筆者認為日本地震對中國出口拉動力度十分有限。

　　反彈若到位空頭很可能拋壓

　　但不得不承認，日本地震消息確實提振了中國鋼市現貨價格。3月11日，中國鋼市炒作消息蜂擁而出，貿易商隨之抬高現貨價格，包括寶鋼在內的大型鋼廠相繼出臺4月份價格平盤政策，一改前期下跌劣勢。據中聯鋼監測，截至3月17日，上海建材市場中25MM三級螺紋鋼價格同比3月11日報價上漲40元 /噸。北京建材市場中16-25MM二級螺紋鋼價格同比3月11日報價上漲近90元/噸。

　　市場看漲情緒并不高漲。螺紋鋼自春節以來持續單邊下跌，累計下跌超過500元/噸，回調了10%，補漲需求強烈。從量倉情況來分析，投資者看漲情緒不高漲。自3月14日開始，螺紋鋼主力連續反彈，但量倉齊減，其中前十持倉中多空雙雙減持，空頭減倉幅度遠大于多頭，從而減輕了鋼價上行的壓力。筆者認為，空頭減倉只是出于止盈出場的意圖，但前期空單獲利了結令螺紋鋼成為了暫時的避風港，一旦螺紋鋼反彈到位，空頭回場拋壓并不是不可能的事情。

　　技術分析　短期有回調的可能

　　螺紋鋼上周連續四個交易日收陽，上周五高位收陰，再次回到5日均線壓制下，未有繼續向多空分界線進攻。近一周以來螺紋鋼表現是，反彈減倉，下跌增倉，技術面明顯未有擺脫弱勢，短期仍有回探前期低位的可能，預計第一目標位為4650元。

　　總體而言，樂觀的供需前景告訴我們鋼市今年仍是一個震蕩上移的年份，但短期來說，國內需求尚未有大幅度的啟動，滬鋼本次反彈是對日本地震消息反應過激，炒作成分不少，考慮到鋼材庫存高企或對鋼價的負面影響，筆者認為，短期內鋼材行情或趨向寬幅振蕩，建議短線順勢而為，趨勢單場外觀望，可在滬鋼再探前低時建立多單，等待需求實質性的啟動。