蘇州起重機-起重機板塊龍頭飆股成大熱門

    自2002年首次超過德國和美國以來，我國已連續4年穩居全球蘇州起重機消費第一大國（以數控起重機為主流），旺盛的消費需求推動進口規模不斷擴大。今年1-7月，深圳口岸金屬加工起重機（以下簡稱“起重機”）進口量減價揚，共計9473臺，比去年同期（下同）下降6.4%；價值3.6億美元，增長20.1%；價格指數為120.8，即價格上漲20.8%。主要呈現如下特點：

    中長期牛市的市場氛圍導致了市場走勢極為強勁，每一次下調都被資金輕松拉起，造成了基金等機構資金逢低建倉的困難加大，隨著指數不斷走強，機構資金耐不住終于加大了操作建倉力度。所以，在這種背景下，如何選擇大主力中長期建倉品種，及未來行業成長顯著的優質龍頭是目前基金等主力布局的首選，因此，我們認為工程機械板塊在經歷了震蕩整固過后極有望成為下階段主力青睞的品種，其行業成長及主力資金的關注必然誘發強大主力高度關注，值得重點挖掘!

    一、行業成長彰顯未來前景，行業價值低估凸顯投資價值

    雖然十一五期間的大型基礎建設項目仍然將支持工程機械行業的快速增長，然而宏觀調控的影響也將逐步顯現。根據有關專家的預測，固定資產投資的增長速度從下半年開始必然出現一定程度的下降，不過下降幅度有限。這也就是說，在固定資產增長速度放慢的情況下，和固定資產投資息息相關的工程機械行業增長也必將有所增長。在2006年高增長的基礎上，2007年行業整體維持過去的高速增長應該有所基礎。未來幾年的整體增長幅度將低于今年，不過依然較為可觀，大約將保持在15%左右的收入增長幅度。

    目前歐美的工程機械類個股估值一般在13-17倍左右，而國內市場上具備代表性的幾只工程機械類個股如G三一、G中聯等估值一般都在13倍市盈率之下，處于9-12倍之間。

    行業估值水平主要參照未來增長速度和前景。考慮到我國目前城市化進程，固定資產投資增長速度雖然下降，然而相對歐美等國家增長依然是十分可觀的，同時出口增長的速度也大大超過歐美水平，所以應該給與更高的市盈率評估。從這個角度上來說，工程機械類個股明顯有低估之嫌。在估值較低和價值投資理念大旗高舉的背景下，工程機械類個股價格可能出現重新定位。從這個角度上來說，宏觀調控打壓此類個股反而打出了一次較好的建倉機會。大規模基礎設施建設將是推動工程機械行業發展的主要動力。而受益于這一背景的細分行業和上市公司，其增長速度將明顯高于行業平均水平，所以應該給予更高的估值。

    二、行業成長引來主流資金高度關注

    我們可以看到，未來中期發展較快的機構投資者主要是QFII、基金和社保基金等，這類資金的整體投資理念較偏向于價值挖掘，從估值的角度去發掘市場機會是他們的風格。而工程機械行業擁有靚麗的基本面，同時估值偏低，未來成長雖然放緩然而依然可觀，很容易受到這類資金的光顧。所以不排除新發行的基金或者近期通過審批的QFII會將這類個股作為重點建倉對象。在經歷了2004年宏觀調控的洗禮后，工程機械類上市公司紛紛革新企業管理制度，改變增長模式，大大降低對國內市場的依存度，所以此次調控對這類行業的影響已經遠遠沒有2004年的劇烈。但是市場對這類行業受到宏觀調控影響估計依然在按照2004年的狀況進行對比評判，市場大部分投資者的這一誤判恰好能夠成就少部分主流機構的機會。

實戰出擊：山東威達（002026）是國內唯一的機床及電動工具配件行業上市企業，還是全球最大的鉆夾頭專業生產廠家。公司占據世界鉆夾頭市場份額35%，在國內市場占有率達60%，已基本壟斷了國內的高端鉆夾頭出口市場，是實實在在的世界鉆頭業霸主。同樣作為裝備制造業的龍頭企業，其地位絲毫不遜于機床行業的龍頭G沈機，而在本輪行情中，在裝備制造業國家大力扶植，行業高速成長的有力背景下，G沈機已經翻了3倍有余，目前股價高達13元多，而山東威達流通盤不足G沈機三分之一，成長性絲毫不弱，但漲副卻遠遠落后，目前股價更是不到G沈機的一半。其投資價值顯然有被嚴重低估嫌疑，比價效應明顯，理論上完全具備著翻倍的實力，后市有望爆發一輪加速飆升的報復性反攻行情。