機械行業：業績預測上調 估值仍具吸引力

    上調部分重點公司的業績預測。我們在上個月的月報中指出盈利彈性是投資焦點，判斷下半年機械行業盈利彈性顯現的理由有三個：一是需求繼續溫和回升，二是高價格原材料庫存完全消化，三是對上市公司業績驅動因素的判斷。預計下半年業績好于預測的是三一重工、中聯重科、徐工科技、時代新材和華東數控，明年業績回升明顯的將是安徽合力、廈工股份、晉西車軸、中國南車等。

　維持機械行業“推薦”的評級。全球經濟復蘇是一個緩慢的過程，作為下游的機械行業業績將領先于中上游行業復蘇，對政府投資下降的擔憂過早，出口、房地產和制造業投資增速也將回升，預測2010年機械行業增長率為20%左右，估值仍具吸引力。建議繼續超配工程機械行業，重點推薦：三一重工、徐工機械、中聯重科、柳工和太原重工。

　九月工程機械銷量環比同比增長明顯。今年工程機械需求啟動仍主要來自于基礎設施建設，如鐵路、公路、地鐵等項目，四季度房地產開工也有增加的跡象，出口回升緩慢。商品混凝土向三線城市推廣及高鐵建設對混凝土機械的拉動最為明顯；受益于市政建設的工程機械產品包括汽車起重機、液壓挖掘機；叉車銷量逐月走高，與經濟回暖密切相關。九月份新開工項目增速依舊維持在高位，預計對工程機械銷售拉動將持續。

　金屬切削機床產量溫和回升。9月我國金屬切削機床產量5.47萬臺，環比上升0.3萬臺，同比上升7.1%，金屬切削機床已經連續7個月產量企穩在5萬臺以上；數控機床9月份產量1.24萬臺，同比增長27.1%。

　國外工程機械行業銷售相對平淡。8月韓國工程機械產銷量回落；日本工程機械銷售止跌啟穩；Caterpillar九月份銷量下降幅度繼續擴大。

　國外機床行業訂單環比反彈明顯，但同比而言仍在低谷。8月份德國制造業訂單指數連續第7個月上升，日本切削和鍛壓機床訂單9月反彈明顯，8月份美國機床訂單環比仍有小幅下滑。